Коллектив Авторов - Цифровой журнал «Компьютерра» № 210 Страница 10

Единственная мысль, какую хотел донести до читателей, — это то, что претензии MOOC на «образование будущего» наивны и безосновательны. Не потому, что чего-то там не хватает в учебных программах онлайн-курсов, а потому что эти курсы ОНЛАЙН! И этим все сказано: в режиме дистанционного обучения нет, как я уже сказал, действенного инструмента принуждения к учёбе. 

Без такого инструмента качество образования, полученного в MOOC, всегда было и будет третьесортным по сравнению с классическими вузами. Знание как хобби или простенькое ремесло — это пожалуйста! Знание как фундамент для производительного труда и серьёзной специальности — в другом месте! 

К оглавлению

IT-рынок

Почему цимес, который нашел Карл Икан в Apple, Тиму Куку совсем не нахес

Сергей Голубицкий

Опубликовано 28 января 2014

Карл Икан«Кое-кто богатеет на изучении искусственного интеллекта. Ну а я зарабатываю деньги на изучении природной тупости».  

Вы, конечно, уже все знаете, что вчера после закрытия торгов на американских биржах Apple обнародовала финансовый отчёт за четвёртый квартал, после чего её акции обвалились на внебиржевых площадках почти на девять процентов. Ситуация совершенно для современной биржи типичная (хотя, наверное, и непонятная для человека со стороны): компания объявляет о рекордных продажах и прибыли, а её акции сокрушительно обесцениваются. Сердцем понять это, конечно, сложно, но умом легко: $13 млрд выручки, 51 млн проданных «Айфонов» и 26 млн «Айпадов» хоть и хороши, однако же меньше проклятых whisper numbers, рыночных ожиданий, основанных на предсказаниях аналитиков. 

Забавно, что с акциями Apple подобный кульбит проделывается регулярно. Ровно год назад купертиновцы отчитались опять же о рекордной прибыли и мгновенно лишились примерно такой же суммы капитализации, что и сегодня, — $40 млрд.

Всё это, впрочем, совершенно не та история, которую собирался вам сегодня рассказать. Наш сюжет — очередной фантастический гешефт Карла Икана. За пару дней до публикации квартального отчёта Apple старый шмекер объявил о своей покупке акций Apple в предшествующие две недели на сумму в $1 млрд. В итоге доля Икана выросла до $3,6 млрд (4,7 млн акций), что соответствует 0,53% от float — бумаг, находящихся в обращении).

Гешефт сопровождался двумя жестами: во-первых, Икан охарактеризовал покупку в своём «Твиттере» как no-brainer (сделка, не требующая напряжения мозгов); во-вторых, опубликовал на портале SEC (имеет право как джамбо-инвестор!) открытое письмо, в котором объяснил всем потенциальным инвесторам, почему нужно непременно покупать акции Apple, а руководству Apple — почему оно просто обязано выполнить buyback в объёмах, нужных Икану. Персонаж, конечно, фантастический, но в данном случае меня интересуют не эмоции (тут я определился по отношению к Икану лет сто тому назад), а его логика.

Поскольку в прошлом году я неоднократно обращался к теме выкручивания Иканом рук Тима Кука и к требованию выкупа Apple собственных акций (тот самый buyback), повторяться не стану, а лишь дополню картинку событиями последнего времени. Изначально Икан хотел, чтобы Apple провела buyback ни много ни мало на $150 млрд. Логика была железная: у Apple как раз лежало без дела столько наличных (правда, большая их часть — в офшорах), которыми компания не пользовалась на протяжении долгого времени. 

Поначалу Тим Кук поддался на увещевания, и Apple приступила к сдержанной скупке своих бумаг, однако ближе к осени порыв остыл, buyback прекратился, а руководство компании даже рекомендовало акционерам голосовать против предложения Карла Икана, который упорно настаивал на его рассмотрении на ближайшем годовом собрании (это произойдёт в феврале 2014 года). 

Икан действовал так же, как и всегда, — ещё со времён раздербанивания и уничтожения TWA, US Steel и RJR Nabisco: как заправский гоп-стопник, то есть брал нахрапом на понт. Раздувал щеки, яростно выпучивал глаза, сверкал золотыми зубами — короче, делал все, чтобы запугать жертву и заставить её в порыве эмоционального смятения совершить поступки, о которых в спокойной обстановке придётся потом горько сожалеть.

На понт взять не получилось, поэтому трюкач переключился с кнута на пряник: стал взывать к здравому смыслу, подкрепляя слова делом — всё новыми и новыми покупками акций Apple. Тим Кук, однако, лёг костьми: объявив поначалу о грандиозной программе buyback на $100 млрд, остановился по итогам 2013 года на $23 млрд, обещав выкупить в 2014 году ещё $20 млрд. Итого — $43 млрд. Карла Икана эта сумма явно не устроила (почему, объясню ниже), однако же он понял, что к изначальному рэкету в $150 млрд вернуться уже вряд ли получится (шок и испуг от гоп-стопа в весенней подворотне у Apple давно прошёл), поэтому предложил мировую: выкупаете ещё $50 млрд — и по рукам!

Apple кивнула, но поступила по-своему: в первом квартале финансового 2014 выкупила своих акций всего на $5 млрд (одну десятую того, что требовал Икан), а заодно усилила подрывную работу с акционерами, подготавливая их к февральским баталиям на общем собрании.

Займёмся теперь непосредственно «логикой» великого комбинатора: почему, собственно говоря, покупка акций Apple сегодня — это no-brainer? «Логика» и в самом деле удивительная (привожу аргументы по открытому письму Икана, опубликованному на портале SEC).

— Среднее соотношение рыночной цены к прибыли у компаний, входящих в индекс SP500, на 71% выше, чем у Apple. Для восстановления справедливости котировка акций AAPL должна составлять $840 за штуку, а это на 52 % выше текущего значения. 

— Ожидается, что рынок смартфонов и планшетов в период с 2013 по 2017 год будет расти в среднем на 15 % ежегодно — а значит, как минимум в таком же ритме будут увеличиваться доходы Apple, потому что на 85% они состоят именно из продаж «Айфонов» и «Айпадов». Есть, правда, фомы неверующие, которые наивно полагают, что Apple не сумеет выдержать темпы из-за нарастания конкуренции от Google, Samsung, Microsoft, Amazon и китайских производителей. Карл Икан над ними смеётся! Знаете, почему? Потому что «чрезвычайно успешные эволюционные (а не революционные) продукты вроде iPhone 5s и 5с, а также iPad Air и Mini доказали, что Apple может смело сохранять цены и, соответственно, валовую маржу на текущем уровне, потому что потребители охотно будут соглашаться и впредь платить разумную надбавку к цене за лучшие в мире смартфоны и планшеты». 

— Ну а если чего-то будет всё-таки не хватать, то Apple с лихвой доберёт сразу же, как представит рынку Apple TV с разрешением экрана ultra-high–definition, который публика сметёт с прилавков по $1 600 за штуку. А это «ещё $40 млрд годовых продаж и $15 млрд операционных доходов при валовой марже в 37,7%», — быстро-быстро считает на пальцах Карл Икан. 

— А уж если Apple разродится «умными часами», деньги потекут рекой уже изо всех щелей. 

Короче, полюбэ нужно делать buyback! Так заключает великий комбинатор, урождённый нью-йоркским кантором синагоги и мамой-учительницей. Всю эту глупую демагогию, представленную выше, мы, конечно же, разбирать не будем, потому что сам Карл Икан не для того писал открытое письмо, чтобы его читали всякие там «изучатели искусственного интеллекта». Аудитория у шмекера совершенно другая, а именно — тупая и экзальтированная толпа «инвесторов» и «акционеров» из числа нью-йоркских таксистов и посудомоек из Арканзаса, готовых по одному твиту «великого инвестора-активиста» сметать подчистую бумаги указанной им компании по любой цене. Как же — сам Баффет сказал (пардон, Икан, хотя и невелика оговорка)!

Осталось прояснить самую малость: за каким чёртом сдался Икану этот buyback Apple?! Неужели без него не проживёт? Представьте себе, не проживёт! Потому что размер портфеля Icahn Associates Corp по бумагам Apple таков, что цацки играть по законам рыночного хауса окажется накладно. Да и покупались эти бумаги изначально не для того, чтобы высиживать яйцо капитализации, дожидаясь, пока акции AAPL сами по себе вырастут до «положенных им по закону» пропорций P/E, средних по индексу SP500. Комбинатору 77 лет, и можно попросту не дожить до счастливого дня.

Buyback Карлу Икану нужен для того, чтобы Apple собственными руками уменьшила float до такой степени, чтобы оставшиеся акции автоматически подорожали хотя бы до текущего уровня всех фундаментальных показателей, которые демонстрирует бизнес компании. Бог с ними, с гипотетическими P/E! Если Apple выкупит бумаг хотя бы на $75 млрд ($23 млрд в прошлом году, недостающие — после того как акционеры принудят руководство компании на февральском собрании, если, конечно, Икану удастся их убедить проголосовать в правильном направлении), то акции автоматически вырастут пропорционально тому, что будет выведено с рынка в результате buyback.